United Rentals（ユナイテッド・レンタル、本社：コネチカット州スタンフォード）とBlueLine Rental（テキサス州ウッドランド）は9月10日、Platinum EquityからBlueLineを現金約21億ドル（約2,310億円）で取得する最終契約を締結したと発表した。United Rentalsの取締役のうち満場一致で契約を承認した。この取引は、Hart-Scott-Rodinoのクリアランスと慣習的な条件のもと、2018年第4四半期に終了する予定。
BlueLineは、北米最大の機器レンタル企業10社の1つで、中規模および地方のアカウントを中心に建設業および工業部門で5万人以上の顧客にサービスを提供している。同社は、米国内25州、カナダ、プエルトリコに合計114の拠点と1,700人以上の従業員を擁している。
2018年8月31日に終了した12カ月のトレーディングについては、BlueLineの総収益は7億8,600万ドルで、調整EBITDAは39.8％の3億1,300万ドルだった。
■強力な戦略的根拠
・BlueLineの拠点は、米国沿岸、湾南部、オンタリオ州を含む北米の大都市圏の多くでUnited Rentalsの能力を向上させる。
・BlueLineは、United Rentalsの基盤と十分に調和した顧客基盤を有しており、商業建設と産業会計のバランスの取れた組み合わせを保有している。この組み合わせにより、United Rentalsの拠点に、より多くの中規模およびローカルの口座が追加される。
・この組み合わせにより、BlueLineの顧客に幅広いフリートおよびサービスが提供され、専門ソリューションをクロスセールする機会が生まれる。
・BlueLineのフリートの追加により、United Rentalsのフリートは46,000以上のレンタル資産により拡張され、原価は約15億ドルになる。
・BlueLineとUnited Rentalsは、フィールド業務用のRentalManを含む多くの同じ技術システムを利用している。両社は同様の賃貸インフラを有しており、統合を促進し、従業員の入居を支援する。
・United RentalsとBlueLineは、堅牢な安全プログラム、顧客サービスへの集中、才能の開発と関与に重点を置くなど、多くの文化的特性を共有している。
■強い財務的根拠
・購入価格約21億ドルは、2018年8月31日に終了した12カ月間の調整EBITDAの倍数を表す。コストシナジー効果を含む調整後EBITDAの倍数と税額の正味現在価値は1億6,900万ドルと見積もられている。
・買収はUnited Rentalsの調整済み1株当たり利益およびフリーキャッシュフローの発生に直ちに増加すると予想され、2018年末までに純レバレッジ・レシオが2018年末までに3.0倍以下になり、その後のレバレッジングプロフォーマベースで、同社は年末までにネットレバレッジが2.8倍以下になると予想している。
・投下資本収益率は、IRRとNPVが魅力的で、3年以内に資本コストを上回ると見込まれている。
・この組み合わせにより、企業の間接費、事業および第三者の再賃貸の分野で約4,500万ドルのコストシナジーが生まれることが予想され、BlueLine使用機器販売の収益率が向上する。さらに、United Rentalsは、合わせての支出に基づいて約1,500万ドルのフリートおよびその他の調達の節約を実現する予定。
・取引は資金調達を条件としていません。United Rentalsは、新たに発行された借入金と銀行借入の組み合わせを使用して、取引および関連経費を調達する予定。
■CEOコメント
United Rentalsの最高経営責任者（CEO）のMichael Kneeland（マイケル・ケネランド）は、次のように述べている。
「BlueLineの買収は、魅力的な収益で長期的かつ収益性の高い成長の基準をすべて満たしています。私たちは、顧客と株主のために優れた価値を生み出すために、強い需要環境で”コアを成長させる”戦略を実行しています。当社はこれまで以上に多くの才能、能力、顧客の多様化を市場に投入する予定です。」
Kneeland（ケネランド）氏は次のように続ける。
「当社の共通テクノロジーシステムや強力な安全文化など、BlueLineとの統合にはいくつかの利点があります。BlueLineには、当社独自のものを補完するフリートミックスと、中規模および地元の顧客の多様な基盤があり、その多くは当社の専門ソリューションを使用することができます。私たちは第4四半期に買収を完了し、2019年のエキサイティングなステージを迎えることを期待しています。私はすぐに新しい同僚を歓迎することを楽しみにしています。」
Platinum EquityのパートナーであるLouis Samson （ルイ・サムソン）氏は、「BlueLineは強力な業界リーダーに成長し、United Rentalsの一環として次のステップを踏み出すのに最適な立場にあります。4年前にボVolvoから最初に刻み出された後、我々はPlatinum’s M&A&O® ツール・キットを全面的に導入し、ビジネスを完全に変革しました。システム、アドオンの買収およびその他の成長イニシアチブへの投資は、トップラインと業績の改善をもたらしました。United Rentalsには当然のフィット感があり、両方の企業がその恩恵を受けるだろう」と語った。
■United Rentalsについて
United Rentalsは、世界最大のレンタル会社。 2018年7月31日現在、同社は北米に1,054拠点、欧州に11拠点の統合ネットワークを保有し、約16,400人の従業員が建設、産業の顧客、公益事業、地方自治体、住宅所有者などにサービスを提供している。 同社は約4,200クラスの賃貸用機器を提供しており、総原価は124億ドル。United Rentalsはスタンダード＆プアーズ500指数、バロン400指数、ラッセル3000指数の一員であり、コネチカット州スタンフォードに本社を置く。
■BlueLineレンタルについて
BlueLineレンタルは、北米の主要建設および産業部門の顧客にサービスを提供している。主に米国内に114か所、従業員数は約1,700人のネットワークがある。同社は、航空機、マテリアルハンドリング、土木工事、締め付け、その他の一般的な設備カテゴリーにおいて約46,000台以上の艦隊を持ち、原価は約15億ドル。BlueLineレンタルはテキサス州ウッドランドに本社を置く。
■Platinum Equityにについて
Tom Goresによって1995年に設立されたPlatinum Equityは、世界中で顧客にサービスを提供する、約130億ドルの運用資産および約40社の事業会社のポートフォリオを持つグローバルな投資会社。同社は現在、65億ドルのグローバル・バイアウト・ファンドPlatinum Equity Capital Partners IVと、中小企業市場における投資機会に焦点を当てた15億ドルのバイアウトファンドであるPlatinum Equity Small Cap Fund。過去23年間、Platinum Equityは200以上の買収を完了した。