・鉱山関連が通期をけん引、固定為替ベースで受注・売上とも大幅増
・通期売上は2％減のMSEK120,680（約２兆516億円）
サンドビック（Sandvik）：2026年 1月 27日
※ SEK（スウェーデンクローナ：約17円）
サンドビックは2025年通期および第4四半期の決算を発表した。為替の大幅な逆風を受けながらも、固定為替ベースでは受注・売上ともに2桁成長を確保し、特に鉱山関連事業が年間を通じて業績をけん引した。
2025年第4四半期の受注高は前年比4％増の3,2717億SEKとなった。為替影響を除いた固定為替ベースでは15％増となり、オーガニック成長も同率の15％と高水準だった。売上高は前年比1％増の3,2461億SEKで、固定為替ベースでは12％増、オーガニック成長も12％となった。ブック・トゥ・ビルは101％と、受注と売上のバランスは良好に推移した。
調整後EBITAは前年比1％増の6,373億SEKとなり、EBITAマージンは19.6％と前年と同水準を維持した。通期を通じて数量増加や価格転嫁、構造改革によるコスト削減が収益を下支えした一方、為替影響は大きく、EBITAに対して約1,172億SEKのマイナス影響となった。当期利益は4,200億SEKで、希薄化後1株当たり利益は3.35SEK、調整後では3.38SEKとなった。フリー・オペレーティング・キャッシュフローは6,714億SEKと堅調で、取締役会は1株当たり6.00SEKの配当を提案している。
市場環境を見ると、2025年は商品価格の上昇を背景に鉱山活動が活発化し、地下・露天鉱山向け設備への投資が大きく増加した。高稼働を背景に部品・サービス需要も拡大し、老朽化した車両の更新や稼働台数の増加が追い風となった。鉱山顧客は効率化と安全性向上を目的に、サンドビックのデジタルソリューションへの投資も継続した。
インフラ市場は年初こそ低調だったものの、在庫調整の進展とともに回復基調に転じ、特に米国では解体・リサイクル分野を中心に需要が改善した。欧州でも徐々に明るい兆しが見られた。製造業全体の生産は横ばい圏にとどまったが、購買担当者景気指数（PMI）などの先行指標は改善傾向を示した。
切削工具事業では、航空宇宙向けが引き続き力強く、防衛や医療といった比較的小規模な分野でも投資拡大が見られた。一般機械分野は欧州と北米で横ばいだった一方、アジアでは需要が増加した。中国ではタングステン価格と連動する形で受注が2桁成長となった。世界的なタングステン粉末の供給制約を背景に価格が上昇する中、自社鉱山と加工能力を有する欧州拠点の強みを生かし、粉末事業は通年で高成長を記録した。
■CEOコメント
ステファン・ウィディング（Stefan Widing）社長兼CEO
2025年の業績を大変誇りに思います。これは非常に成功した戦略期間の最終年でした。私たちは力強い受注と売上成長を実現し、困難なマクロ経済・地政学的な出来事に迅速に対応することで、マージンの回復力を証明し続けました。良好なイノベーションペースを維持し、グループに新しい企業を迎え入れ、主要な戦略分野で前進しました。また、安全性向上への集中的な取り組みが過去最高の安全KPIという成果をもたらしたことを嬉しく思います。通年では、オーガニック受注高と売上高はそれぞれ11%と5%成長しました。営業利益率は19.3%(前年19.2%)で、大きな為替逆風にもかかわらず前年比で改善しました。フリー営業キャッシュフローは212億スウェーデンクローナ(前年212億)で、キャッシュコンバージョン率は95%でした。
年度は一段と好調に終わり、第4四半期は非常に良好でした。オーガニック受注高と売上高成長率は二桁となり、全事業部門がプラス圏内で、回復力のある利益率を達成しました。オーガニック受注高は15%増加し、オーガニック売上高は12%増加しました。調整後営業利益率は19.6%(前年19.6%)で、為替のマイナス影響が130ベーシスポイントあったことを考慮すると堅調なマージンでした。フリー営業キャッシュフローは67億スウェーデンクローナ(前年65億)で、キャッシュコンバージョン率は110%でした。
鉱業（Mining）部門の好調な勢いは第4四半期も継続し、露天掘りと地下採掘の両方のアプリケーションに対する高い関心が見られました。オーガニック受注高は17%成長し、機器事業、部品・サービス、デジタルマイニングテクノロジーのいずれも二桁成長を記録しました。私たちの主要戦略分野の一つはデジタルソリューションの成長であり、この四半期には1億6,000万スウェーデンクローナを超える2件の重要な自動化受注を獲得しました。もう一つの主要分野で大きな成功を収めているのが露天掘り採掘であり、この四半期には5億スウェーデンクローナを超える機器を含む大型露天掘り契約の納入を開始しました。この契約には自動化と重要なアフターマーケットサービスも含まれています。この受注は年初に記帳されたもので、私たちにとって非常に戦略的であり、包括的で競争力のある露天掘りソリューションを提供する能力の好例です。
今年の力強い広範な需要により、バックログは大幅に増加し、2026年には納入増加に転換される予定です。したがって、生産能力の増強を管理できたことを非常に嬉しく思います。この四半期は14%のオーガニック成長を達成し、過去最高の売上高に達しました。
「力強い財務結果、実証された回復力、重要な戦略的進展が、2025年だけでなく、2021年から2025年の『シフト戦略』をまとめ、締めくくります。」
ロックプロセシング（Rock Processing）部門のオーガニック受注高は前年比横ばい(0%)で、大型受注のタイミングによる鉱業セグメントの減少が、インフラストラクチャーの力強い伸びで相殺されました。インフラストラクチャーセグメントの需要は堅調で、米国における解体・リサイクルおよび骨材の両方での高い活動に牽引されました。欧州でも活動の増加の兆しが見られました。オーガニック売上高は前年比7%成長しました。顧客業務の改善のためのイノベーションはサンドビックの中核であり、2025年は完全電動式トラック式破砕・選別設備の完成の年となり、持続可能なロックプロセシングにおける重要な前進となりました。
機械加工・インテリジェント製造（Machining and Intelligent Manufacturing）部門は好調な第4四半期を報告し、オーガニック受注高と売上高はそれぞれ15%と11%の堅実な成長を示しました。切削工具は8%成長し、航空宇宙やその他の戦略的に重要なセグメントでの高い需要、および一般エンジニアリングの好調な推移に牽引されました。粉末事業は、タングステンの世界的な不足を背景に、急増する需要と価格により力強い成長を報告しました。ソフトウェアソリューションの好調な勢いは継続し、二桁成長を記録しました。この事業で通年利益率目標の22%を達成できたことを非常に嬉しく思います。この四半期には、メトロロジック製品ラインナップに一連のイノベーションを導入することでソフトウェアスイートの強化を継続し、CAMソリューション販売業者QTE Manufacturing Solutionsの買収を発表しました。
力強い財務結果、実証された回復力、重要な戦略的進展が、2025年だけでなく、2021年から2025年の「シフト戦略」をまとめ、締めくくります。マクロ経済・地政学的環境における重大な課題にもかかわらず、より強固なサンドビックを継続的に構築しながら、四半期ごとに成果を出すことができました。ポジションと製品提供をさらに強化し、重要な成長分野で勢いを得て、画期的なイノベーションを導入しました。
サンドビックの強固な企業文化、チームの努力、集中力がこの道のりを支えてきました。すべてのサンドビック従業員の努力と貢献に心から感謝します。私たちは今、次のステップへ、新しい年へ、そして新しい戦略期間「Advancing to 2030」へと進みます。強固な基盤を持って、今後どのような課題が待ち受けていても、私たちは前進を続け、すべてのステークホルダーに価値を創造していくと確信しています。
■ セグメント別業績
鉱山（Mining）事業が最も高い成長を示した。通期の受注高は前年比5％増となり、固定為替ベースでは17％増と大幅に拡大した。設備、部品・サービス、デジタル分野のすべてで2桁のオーガニック成長を達成している。地域別では豪州が最も高い伸びを示し、南米、アジアも堅調だった。調整後EBITAは3,784億SEK、マージンは21.5％となった。第4四半期には、AI分析を活用した新プラットフォーム「データドライブ31（DataDrive’31）」を投入し、将来の自動化・自律運転への布石を打った。また、カナダ・サドベリーで新工場の建設を開始し、北米での生産・サービス体制を強化している。
ロックプロセシング（Rock Processing）事業では、前年の大型案件の反動で受注高は前年比9％減となったものの、固定為替ベースでは2％増と基調は堅調だった。米国のインフラ関連需要が下支えとなり、欧州でも回復の兆しが見られた。調整後EBITAは394億SEKで、マージンは14.5％だった。
マシニングおよびインテリジェント・マニュファクチャリング（Machining and Intelligent Manufacturing）事業では、受注高が前年比5％増、固定為替ベースで15％増となった。アジア、欧州、北米すべての地域で増加し、粉末事業や製造ソフトウエアも2桁成長を記録した。調整後EBITAは2,398億SEK、マージンは19.7％となり、価格転嫁やコスト削減が収益改善に寄与した。第4四半期には製造ソフトウエア分野で複数の新製品を投入し、CAM販売代理店の買収も実施している。
- ■ 2025年通期業績
2025年通期では、受注高は前年比3％増、固定為替ベースで11％増となった一方、売上高は為替影響により2％減となった。調整後EBITAは2兆3309億SEKで、マージンは19.3％を確保した。純有利子負債は265億SEKまで低下し、財務体質の改善も進んだ。年間で11件の買収を完了している。
■ 2026年に業績予想
2026年についてサンドビックは業績予想は示していないものの、設備投資額は40～45億SEKを見込み、第1四半期には為替影響としてEBITAに約14億SEKのマイナスが見込まれるとしている。中長期では、固定為替ベースで年平均7％成長、調整後EBITAマージン20～22％を目標に掲げており、鉱山とデジタル分野を軸に成長戦略を進める構えだ。
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