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斗山の優先交渉者に選ばれる現代・・・韓国メディア

 The Korea Times :2020年12月7日

 国内有数の造船会社である現代重工業(HHI)は、斗山インフラコアの支配株を購入する可能性を「真剣に検討」している。買収により、収益性の高い建設機械セグメントでのプレゼンスが拡大するからだ。

 この問題に詳しい業界筋は、HHIホールディングスと韓国産業銀行(KDB)投資を含むコンソーシアムが、斗山重工業&建設が現在保有している斗山インフラコアの36.07パーセントの株式を管理するための優先交渉者として選ばれることを期待していると述べた。 KDBインベストメントは、国営の貸し手の投資部門として昨年設立された。

 株式の推定額は、管理保険料を含めて9,000億ウォン(約810億円)と推定されている。業界幹部は、「資金調達計画、推定される相乗効果、将来の管理計画を踏まえ、KDBが率いる斗山債権者はHHI-KDBコンソーシアムを独占的かつ優先的な売却交渉者として選択する」と述べた。

 HHIの代表者は、斗山インフラコアの買収に関する同意書(LOI)を提出したことを確認し、優先交渉担当者が発表され次第、株式の買収に関する追加の詳細を発表する予定だ。世界の建設機械市場は、米国のキャタピラーが16.2%のシェアを占め、日本のコマツが11.5%、ボルボが4.6%と続いている。この買収により、斗山とHHIのシェアはそれぞれ3.3%と1.2%であったため、HHIはセグメントでのシェアを4.5%に引き上げることができる。

 GS E&C―ドミナスインベストメントコンソーシアム、MBKパートナーズ、グレンウッドプライベートエクイティなど、予備入札に参加していた多くの事業体が撤退した。

■考えられるDICCの問題

 当初、HHIとGS E&Cは建設機械事業が既存事業に相乗効果をもたらすことを期待していたため、この取引は首を絞めた競争になると予想されていた。しかし、GS E&Cが今年ポートフォリオに積極的に新規事業を追加しているため、最終入札にGS E&Cが参加しなかったことは業界関係者にとって驚きだった。

 GS E&Cの入札プロセスからの離脱は、斗山インフラコアの中国子会社である斗山インフラコアチャイナ(DICC)が関与する係争中の訴訟によるものと思われる。

 DICCは現在、IMM PE、未来アセット、ハナファイナンシャルインベストメントPEなどの多くの投資家と法廷闘争を繰り広げている。投資家は、2011年の投資から3年以内にDICCが公表されなかったため、斗山インフラコアに参加を強制し、DICCの株式の最大80%を売却する権利がある。

 株式公開(IPO)は実現せず、その後のDICCの売却も失敗に終わった。投資家たちは斗山インフラコアが関連データを共有しなかったために売却が中断されたと主張し、斗山インフラコアに対して少なくとも7,900億ウォン(約711億円)相当の訴訟を2件提起した。斗山インフラコアの購入者は、利子と法定手数料を考えると、最大1兆ウォン(約900億円)を支払わなければならない。

 KDBは斗山重工業の主要債権者の1つであり、銀行主導の救済プログラムを受けているため、HHIの観点からはKDBインベストメントとのパートナーシップは大きなプラスとなるだろう。プログラムの一環として、斗山重工業だけでなく、その親である斗山グループも多くの資産を売却した。斗山インフラコアの売却は、プログラムの最後のステップになる可能性がある。

 プライベートエクイティファンドの関係者は次のように述べている。 「現代重工業グループは、大宇造船海洋(DSME)の買収に関する大規模な取引をまだ完了しておらず、斗山インフラコアにも入札している。2つの取引を同時に実行することは大きな負担になるため、現代重工業が斗山インフラコアを買収した当初はスリムに見えたが、その後、KDBインベストメントと提携し、最強の候補となった。ヒュンダイヘビーがKDBと提携しているため、他の入札者は、買い手が売り手によってすでに選択されているという強い印象を持っているため、落胆しているように見えた。」

 ニュースソース(Korea Times:韓国タイムス、2020年12月7日)

 

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